4月1日，北京商报记者获悉，四川菊乐食物股份有限公司（以下简称“菊乐食物”）上市审核气象变更为“中止”，原因是IPO（初度公开募股）文献中记载的财务良友已过有用期，需要补充提交。

总结菊乐食物的IPO之路并非坦途。自2017年12月递交招股讲解书以来，其内控轨制残障、依赖经销商、收入着手区域蚁合、市集竞争环境浓烈等问题受到市集关怀，不仅被深交所屡次问询，还曾在提交上市肯求后恐慌。

2020年，菊乐食物因存在眉山分公司出纳挪用公司资金发生额累计达9577.89万元且初度陈说稿未露馅该事项、货币资金露馅空虚、内控轨制存在首要残障、返利计提不准确等问题领到证监会“罚单”，由于上市未果就提前吃到罚单，菊乐食物也被外界称为“带病闯关”。在之后的问询中，菊乐食物还被条款讲解历史沿革中存在的错误及相干整改情况，菊乐集团1993—2003年个东说念主股股份变动详备良友遗失对其股权结构明晰性的影响，是否存在争议或潜在争议。

菊乐食物里面问题不啻于此。在招股讲解书中，菊乐食物还将“不断不力导致的居品性量及食物安全风险”列为风险成分之首。北京商报记者搜索黑猫平台发现，多位阔绰者投诉菊乐食物出现居品性量问题。有阔绰者示意，曾在电商平台购买菊乐牛奶，居品仍在保质期内，喝时已发现牛奶结块严重变质。

菊乐食物在招股讲解书中指出，由于含乳饮料及乳成品行业分娩链条长、不断轨范多，加之公司存在部分居品通过外协厂商进行加工的情形，淌若公司或外协厂商在原材料采购、分娩、包装、存储、畅达等轨范安全抑制分歧规、质料抑制彭胀不到位、职工操作不标准、畅达输送管控不当等，将可能导致居品性量分歧格，甚而发生食物安全事故，进而导致品牌形象受损，对公司的分娩野心形成首要不利影响。

据悉，菊乐食物最早诞生于1985年, 是成皆菊乐企业（集团）股份有限公司旗下子公司。菊乐股份于1996年凭借含乳饮料“酸乐奶”参预乳成品行业，之后还推出了“嚼酸奶”“打酸奶”“打牛奶”等居品，打造出衔接奶源基地、研发分娩及市集销售的齐全产业链。

数据表露，2019—2022年，菊乐食物营收辞别为8.29亿元、9.94亿元、14.21亿元、14.72亿元，归母净利润辞别为1.11亿元、1.32亿元、1.68亿元、1.82亿元。2023年上半年营收为7.74亿元，净利润为1.16亿元。

行为西南地区最大的乳成品企业之一，菊乐食物也长期存在收入着手区域蚁合等问题。为此，菊乐食物2020年收购了位于黑龙江省的惠丰乳品。不外，现在除惠丰乳品外，菊乐品牌的居品收入仍高度蚁合于四川省成皆市，四川省内收入占比特出90%，成皆市内收入占比特出70%。

对此，菊乐食物方面在招股讲解书中示意，相较于成皆市内，菊乐品牌在成皆市外以及省外市集的开拓起步较晚，相干市集的拓展需要进行针对性居品研发、物流及经销商汇集斥地以及销售团队斥地，还需要技术和宣传集会并普及品牌盛名度，这些皆对公司的详尽智商提倡了更高的要乞降挑战。若公司出现市集开拓不利或现存市集需求有所缩短等情形，皆将对公司昔时的盈利智商形成不利影响。

在孤苦乳业分析师宋亮看来，菊乐食物最主要的问题是其盈利预期、利润预期、发展的可抓续性方面的问题不妥当上市条款，颠倒是注册制实施后，对上市主体条款更严。由于菊乐食物行业竞争壁垒不高，现在来看，上市还存在一定难度。

关于内控轨制残障、收入着手区域蚁合等问题，北京商报记者以邮件体式有计划采访了菊乐食物，戒指发稿对方未赐与回话。

计谋定位群众、福建华策品牌定位盘考独创东说念主詹军豪建议，菊乐食物应领先处分财务良友逾期的问题，确保IPO进度的凯旋进行。同期，菊乐食物不错计议拓展业务领域，减少对区域市集的依赖，寻求更多的市集契机。此外，普及研发智商亦然环节，有助于菊乐食物在竞争浓烈的乳成品市集中脱颖而出。

北京商报记者 白杨