（原标题：小县城里走出的大金店一年狂揽百亿，梦金园二度赴港“掘金”）

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蓝鲸财经记者 邵雨婷

明朗假期，金价又创历史新高，首饰金价超700元/克，金价捏续攀升带动黄金奢华热。黄金再次成为群众商场解析最闪亮的钞票之一，而黄金珠宝品牌也在不甘人后地闯入本钱商场。

4月3日，港交所官网清楚，梦金园黄金珠宝集团股份有限公司（下称“梦金园”）向港交所主板提交上市苦求，中信证券为其独家保荐东说念主。这是继其于2023年9月28日递表失效后的再一次苦求。

连年来，多个黄金珠宝品牌冲刺IPO——老铺黄金于昨年11月在港交所清楚招股书；本年1月，商场讯息称，周六福在A股商场上市遇阻后，也对准了港IPO。当作从小县城里跑出来的金店品牌，尽管一年狂揽二百亿，但果真落袋的利润却聊胜于无，且毛利率显贵低于同业业可比公司，跟着大金店们渐渐膨胀至县城，梦金园的市占率或将进一步被压缩。

逐梦港交所，毛利率奇低

招股书清楚，梦金园建树于2000年，是一家黄金珠宝首饰原创品牌制造商，居品以高纯度黄金首饰为主，兼营钻宝玉石嵌入、K金、铂金等饰品。该公司控股鼓舞为王忠善眷属，四东说念主张想捏股89.38%。

1994年，王忠善拜工艺好意思术众人南志刚为师，学习首饰制作时候。6年后建树了梦金园，先后担任中国黄金协会副会长、世界首饰法式化时候委员会委员等职位，并于2019年获评山东省级非遗代表性气象金银细工制作身手代表性传承东说念主。

当作非遗传承东说念主，王忠善的梦金园贵重技法与材料的献媚，2023年，梦金园赶上国潮文化的兴起，融合国度非遗燕京八绝以及“三孔文化”IP推出众人匠传系列。然则，相较于其他黄金珠宝品牌，梦金园的毛利率仍处于较低水平。

尽管跟着金价高潮，梦金园的收入均达百亿级别，但果真落袋的利润却未几。2021年至2023年，梦金园的营收永诀是168.71亿元、157.24亿元、202.09亿元，同时净利润永诀为2.2亿元、1.8亿元、2.3亿元。2021年至2023年，梦金园的毛利率永诀为3.1%、4.8%、5.3%。

同业业可比公司中，相同在港交所递表的老铺黄金2023年上半年的毛利率高达41.7%，周大福在2023财年的毛利率为22.36%，周大生等品牌的毛利率也在10%摆布。

梦金园的毛利率低主要因为其险些只卖黄金，频频来说，黄金饰品的毛利率一般要低于镶钻珠宝的毛利率。招股书清楚，梦金园黄金居品的毛利率仅4.6%，K金首饰、镶钻珠宝等居品的毛利率则为27.5%。但2023年，其超九成收入齐开头于黄金居品，镶钻珠宝等居品的收入占比仅1%。

黄金珠宝商一般通过黄金往复所及会员单元、贸易银行租借黄金等方式采购，原材料采购成本险些莫得压缩空间，此前，梦金园递表深交所时，就曾因旧料业务采购等“以旧换新”的模式被监管问询。

梦金园坦言，“黄金居品收入的波动主要由于黄金价钱波动及销售周期的时分差，咱们频频大略将原材料价钱波动升沉给咱们的客户，但原材料价钱出现任何迤逦波动可能会对咱们的收益及现款流形成影响。”

中国黄金协会统计数据清楚，2023年，世界黄金奢华量1089.69吨，与2022年同时比拟增长8.78%。其中金条及金币299.60吨，同比增长15.70%，晋升黄金首饰的7.97%。《2024年中国珠宝产业发展叙述》中提到，按克计价方式占比进一步抬升，将来价钱结构将更透明。

大金店们在小县城里格杀，梦金园资金链垂危

与其他黄金品牌不同，梦金园深耕于下千里商场，将三线及以下城市当作商场切入点。

据招股书，其九成收入来自于省级代理及加盟商的特准筹备相聚，而三线及以下城市加盟商的所得收益占比为41%；一线城市则为0.6%；二线城市为19.2%。

据弗若斯特沙利文叙述，2022年，按三线及低线城市的黄金珠宝收益狡计，梦金园为中国第三大品牌，商场份额达到6.1%。

截止2023年，梦金园设备了晋升2817家加盟店、35家自营店、7家直营作事中心及17家省代理及主流电商平台的线上商店的销售相聚。2021年至2023年，梦金园的加盟店平均收益永诀为550万元、540万元、670万元，同时的存货盘活天数永诀为42.7天、45.6天、36.8天。

不外，连年来，多家黄金珠宝企业齐在加大在三线及以下城市的膨胀。

以市占率最高的周大福为例，2018年，周大福开赴点“新城镇规划”，灵通下千里商场加盟。截止2023年9月，周大福在内地领有门店数目7838家，其中三四线及以下城市占比45.5%，晋升二线城市的42.1%，以及一线城市的12.4%。

据央视财经报说念，在浙江衢州，不到200米长的一条街说念上分散着15家黄金门店，大多是近两三年预计开业。

这源于三线及以下城市黄金珠宝商场范畴的快速增长，弗若斯特沙利文数据清楚，2017年至2022年，三线及以下城市的商场复合年均增长率永诀为11.0%及11.5%，远高于一二线城市的6.7%和8.3%。

靠近大金店们的来势汹汹，梦金园示意，规划到2026年将新设33家自营店，且仍植根于三线及以下城市。

不外，急于上市的梦金园的现款储备仍是掣襟露肘，招股书清楚，截止2024年2月29日，梦金园的现款及现款等价物为2.26亿元，其流动欠债为22.80亿元，其中，借债为8.80亿元。