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发布日期：2024-11-23 04:02 点击次数：70

文|翠鸟成本各种游戏等你来！

“汽车狂东谈主”李书福的新动力帝国，或再添一猛将。

近日，背靠祥瑞集团的网约车平台曹操出行，再次更新招股书，向港交所IPO发起了临了的冲刺。如果顺利上市，这将会是李书福的第10个IPO。

曹操出行，这个名字自己就带着一股武侠气味，似乎默示着祥瑞要在出行领域掀翻一场白色恐怖。

但据其招股书表现，曹操出行在2021-2023年时辰，累计亏空近70亿元，于今未盈利。这一数字不仅揭示了公司在盈利才能上的严重不及，也给其上市之路蒙上了一层暗影。

曹操出行的压力，不仅在于亏空，还面对合规问题。海量罚单成为曹操出行的常态无疑又给本就沉重的IPO之路泼一盆冷水。

如今，同业中嘀嗒出行和如祺出行，早照旧分裂在本年6月、7月接踵上市，过期一步的曹操出行，是否能够借IPO救济危局？

三年巨亏70亿

曹操出活动祥瑞集团孵化，主步调受B2C模式。这种模式的刚正在于，一方面不错为祥瑞集团消化库存车，另一方面也不错莳植出行干事水平。

但是，跟着业务领域陆续扩大，曹操出行筹干事迹却堕入了“营收增长，净利为负”的逆境。

招股书炫耀，自2021-2023年，曹操出行的营收虽然抓续增长，分裂达到71.53亿元、76.31亿元和106.68亿元，但其亏空额却令东谈主惊奇，其年度亏空分裂为30.07亿元、20.07亿元、19.81亿元，三年累计亏空近70亿元。

究其原因，热烈的市集竞争导致网约车平台堕入同质化竞争，企业运营成本居高不下。近些年曹操出活动了吸援用户，只可陆续加大补贴力度，导致其营销开销陆续攀升，拖压了盈利。

招股书炫耀，2021-2023年，曹操出行销售成天职别为88.99亿元、79.70亿元、100.52亿元，占同期收入的比例高达124.4%、104.4%和94.2%，3年累计达269.31亿元。其中，高额的销售成本就是源自宽敞的司机军队。

与此同期，跟着网约车行业监管趋严，网约车行业的司机、干事、车型的经管走向圭表化，也成为势在必行。而跟着滴滴等头部网约车平台转型为团员平台，团员平台的模式也从容成为主流。

此配景下，曹操出行一样采取抱紧团员出行的平台的大腿，并杀青了立志的增长。2021-2023年，曹操出行自团员平台收到订单的GTV分裂为39亿元、44亿元和89亿元，分裂占到同期总GTV的43.8%、49.9%和73.2%。

但是，团员出行平台的流量亦然需要付费的。

招股书中，曹操出行称，主若是由于向第三方团员平台支付的佣金，由2022年的3.22亿元加多107.4%至2023年的6.67亿元。其中坦言谈：“依赖第三方团员平台处理多数订单”。

俗语说：成也萧何败萧何。

网约车团员平台的出现，让曹操出行“吃到了”订单层面的红利。但如果曹操出行与第三方团员平台的谐和中断，会不会形成可干事的订单数目出现大幅减少？曹操出行能否实时找到替代的团员平台幸免筹办受到影响呢？

另一方面，重资产运营也拉垮了曹操出行的盈利才能。

相较于嘀嗒的C2C模式、滴滴的S2B2C模式，曹操出行具有更强的平台掌控才能，同期定制车配备腰托、座椅加热、座椅透风等功能，不错让干事质地有更高上风，但平台定制车辆意味着平台需要同期承担车辆定制成本、保障维修成本、折旧成本等等。

收敛2023年末，曹操出行领有一支约3.1万辆定制车的车队，成为网约车平台中最大的定制车车队，但这种重资产模式也让其面对着运营成本高企。

招股书炫耀，2023年曹操出行非流动资产中自有车辆价值累计达24.69亿元，较2021年的21.66亿元增长了3亿元。

此外，敷陈期内曹操出行就采购汽车向祥瑞集团及关连方支付的购买金额分裂为2.56亿、13.23亿及17.7亿元，三年统统约33亿元。

定制车互异化道路使得曹操出行在车辆方面的成本开销大增，进而导致其合座毛利率很低，2023年刚录得正毛利率5.8%。

在亏空与重资产的双重压力下，曹操出行的资金链也日趋病笃。

收敛本年2月末，其账上的现款及现款等价物为8.99亿元，同期短期借款高达51.76亿元，资金缺口为42.77亿元。更为重要的是，曹操出行还面对着三笔近7亿元的债务急需偿还，其中最近一笔的还款期仅剩3个月。

急需现款流之际，未必恰是曹操出行采取IPO的原因场合。

合规问题高出

关于曹操出行冲击IPO，在盈利才能以外，还有一种担忧，那就是在网约车行业的监管政策陆续收紧之时，曹操出行还面对着合规问题。

比年来，“东谈主无阅历车无证”，关于曹操出行来说绝非个别惬心。

招股书炫耀，2021-2023年，曹操出行分裂有23.09万辆、21.62万辆、30.73万辆汽车袭取了曹操出行品牌的订单，其中5.31万辆、3.42万辆、4.82万辆汽车尚未取得运载证，分裂占车辆总和的23%、15.8%及15.7%。

同期，分裂有23万名、21.35万名及30.51万名司机袭取了曹操出行品牌的订单，其中6.21万名、3.84万名及4.79万名司机尚未取得网约车驾驶许可证，分裂占司机总和的27%、18%及15.7%。

另外，曹操出行的破钞者投诉【下载黑猫投诉客户端】，亦然悬在其头顶的达摩克利斯之剑。本年5月底，一位女乘客通过团员出行平台打车回家，接单方为曹操出行。

这位女乘客途中睡着，醒来后发现司机在后座亲吻她，当即报警，同期向平台发起投诉，该事件也因为媒体报谈而受到平庸关怀。

据了解，最终曹操出行对该司机进行了封号处理。但值得留意的是，警方在走访经过中表示，由于司机上后座前就已终结了行程订单，行程灌音也随之终结，是以行程终结后司机有无唤醒活动莫得灌音佐证，小区监控也拍不到司机在车内的活动，需要调取行车纪录仪算作把柄。但经后续调换，平台方对她表示，该车是加盟车，即社会车辆，莫得行车纪录仪。曹操出行司机是否猥亵，因为各式原因难以取证。

由此也露馅出，曹操出行在监管司机活动等经过中，未必存在昭着舛误。

据交通运载部网约车监管信推辞互系完全计，收敛2024年上半年，曹操出行的订单合规率为85.2%，在前十大网约车平台中排行倒数第三。具体来看，曹操出行的车辆合规率为91.3%，司机合规率为89.3%。这意味着，每10辆曹操网约车中就有一辆属于违法运营。

网约车公司合规性是企业盈利的关键之一。曹操出行也在招股书中坦诚称，如果平台司机或车辆未能赢得并保抓提供网约车干事所需的牌照未必可证，其业务、财务气象和筹干事迹可能会受到首要不利影响。平台可能会受到行政处罚，包括责令改正并处以罚金，或可能责令暂停、断绝或大幅削减运营。

如果曹操出行的网约车合规问题无法绝对搞定，那么，约略率会严重影响公司的平淡筹办水平。

名不副实的“行业前三”

算作祥瑞集团孵化的企业，曹操出行专注定制车及车服搞定决议。按总来去价值（GTV）盘算，2021-2023年曹操出行位居国内网约车平台前三名。

但凄冷的是，这个第三名的含金量并不高。

以2023年为例，滴滴总营收1924亿元，曹操出行的收入仅为滴滴的5.5%；滴滴净利润5.4亿元，曹操出行则亏空19.81亿元。

很昭着，曹操出行与滴滴的体量还差得很远。

如今，网约车行业在经过初期的泼辣孕育后，正面对着增长的双重困境。一方面，市集增速放缓，用户领域趋于迷漫。另一方面，行业内以滴滴为主的一超多强格式照旧形成，新参加者难以撼动现存壁垒。

在由增量竞争转向存量竞争网约车的“下半场”，想要讲出新的成本故事，曹操出行把视力投向了有无尽可能的赛谈——Robotaxi。

汽车征询干事机构IHS展望，到2030年中国分享出行市集领域将达2.25万亿元，其中Robotaxi占比将达60%，领域将达1.3万亿元。