21世纪经济报谈记者吴斌上海报谈

　　在好意思国总统特朗普关税的冲击下，好意思股掉头向下。

　　上周五三大指数高开低走，标普500指数收跌0.5%，报6040.53点；纳斯达克详尽指数跌0.28%，报19627.44点；谈琼斯工业指数跌0.75%，报44544.66点。

　　除了关税，中国初创公司DeepSeek颤动性东谈主工智能模子亦然激励好意思股回调的紧迫原因，“莫得算力就莫得跨越”的庞大不雅点遭逢冲击，好意思股科技股、公用事迹、能源股等大幅下降。

　　在多厚利空冲击下，往日一周标普500指数累计下降1%，纳指下降1.64%，谈指高涨0.27%。

　　尽管好意思股回调，但一些机构仍对将来合手乐不雅气派。高盛策略师Peter Oppenheimer指出，大大齐熊市齐是由于经济衰败担忧激励的利润下滑预期引起的，而将来12个月，好意思国出现经济衰败的概率极小。唯有莫得要紧的经济惟恐，跟着利率的下降和通胀应酬，股市的疲软幅度特别有限。从历史上看，当下宏不雅条件对风险财富起到支合手作用。将来一年，好意思国股市还有进一步高涨的空间。

　　不外，Oppenheimer也领导，好意思股、科技股和大型公司的股价增长是其基本面的体现，并非非感性应允的泡沫，但将来这一盈利增长的势头必将收缩。估值过高且商场鸠合于科技股的地方存在一定风险，冷漠投资东谈主进行地域多元化投资并扩大其他行业的敞口。经济数据支合手好意思联储不雅望

　　跟着好意思国经济行为合手续以肃穆的速率扩张，近期闲适率保合手在较低水平，劳能源商场景况依然显露，通货推广仍处于相对较高水平，好意思联储如预期按下降息“暂停键”。

　　1月30日，好意思联储公布2025年第一份利率有预料打算，将联邦基金利率区间看守在4.25%—4.50%，此前曾连络三次会议降息。

　　关于将来计谋旅途，好意思联储暗示，在沟通进一步退换联邦基金利率宗旨区间的幅度和时机时，委员会将仔细评估最新数据、束缚变化的经济出路以及风险的均衡。委员会将接续减少其国债、政府机构债务及政府机构典质贷款支合手证券的合手有量。委员会坚决竭力于支合手最大服务，并将通胀率规复到2%的宗旨。

　　在利率有预料打算后的发布会上，好意思联储主席鲍威尔屡次说起“不急于退换计谋态度”，至极是在旧年底累计降息100个基点之后。他也强调，好意思联储莫得预设的计谋标的，但若是服务商场倏得疲软或通胀大幅下降，可能会进行降息。

　　中泰证券（600918）接洽所计谋团队首席分析师杨畅对记者暗示，好意思联储自旧年9月开启降息周期以来初次暂停降息，主要原因在于面前好意思国经济基本面细致、服务商场显露、通胀仍然偏高况兼濒临特朗普计谋的省略情趣。由于会议声明和新闻发布会表述偏中性，且对暂停降息的预期较为充分，商场在议息会议散伙后的反馈偏粗鄙。

　　并不料外的是，特朗普对好意思联储的“不四肢”大为恼火，在酬酢媒体上对好意思联储进行了严厉的品评。由于鲍威尔和好意思联储未能禁绝通胀问题，“我将通过开释好意思国能源产量、削减监管、再行均衡海外买卖和重振好意思国制造业来作念到这少量。”

　　对此，鲍威尔恢复谈，“我不会对总统的言论作出任何恢复或批驳，这么作念是不对适的。”鲍威尔还强调，他与特朗普莫得有关。公众应该肯定，好意思联储将接续像往常相似责任，专注于行使器具完满宗旨，低调地作念好责任。好意思联储不知谈关税、侨民、财政计谋和监管计谋会发生什么，需要让这些计谋被说明，然后智商初始对它们对经济的影响进行合理评估。

　　从近期的经济数据看，好意思国果真没必要急着降息。1月30日，好意思国经济分析局公布的阐赫然示，2024年四季度好意思国本色GDP年化环比增长2.3%，较商场预期的2.6%低了0.3个百分点，旧年第三季度为3.1%。此外，2024全年好意思国GDP增速为2.8%，较2023年的2.9%放缓了0.1个百分点，仍赫然强于其他主要发达国度。

　　此外，好意思联储最怜爱的通胀方针也支合手接续不雅望。好意思国经济分析局公布的阐赫然示，好意思国2024年12月PCE价钱指数环比上升0.3%，同比上升2.6%，相宜预期。剔除能源和食物价钱后，中枢PCE价钱指数环比增长0.2%，同比高涨2.8%，也与预期一致。怜惜关税计谋四百四病

　　预测将来一周，中国、欧元区、英国、好意思国将公布PMI数据，中国、欧元区1月CPI也将出炉，英国央行、墨西哥央行、印度央行公布利率有预料打算，好意思国公布1月非农讲解注解。财报方面，默沙东、辉瑞、诺和诺德、礼来、瑞银、谷歌、亚马逊、AMD、高通、ARM、丰田汽车、福特汽车等巨头将公布功绩。

　　关税问题的进展成为商场焦点。当地期间2月1日，特朗普布告对加拿大和墨西哥普征25%的关税，对中国加征10%关税。

　　商务部新闻发言东谈主暗示，好意思地契边加征关税的作念法严重违抗世贸组织规定，不仅有害于科罚自己问题，也对中好意思浅显经贸联接酿成阻碍。关于好意思方的诞妄作念法，中方将向世贸组织拿告状讼，并将罗致相应反制措施强硬保重自己权柄。中方但愿好意思方客不雅、感性看待和处理自己芬太尼等问题，而不是动辄以关税时期禁止他国。中方敦促好意思方校正诞妄作念法，与中方相向而行，在对等互利、互相尊重基础上，直面问题，坦诚对话，加强联接，管控分别。

　　加拿大总理特鲁多暗示，四肢对好意思国关税的挫折，加拿大将对价值1550亿加元的好意思国居品征收25%的关税。其中300亿加元的商品将在2月4日收效，1250亿加元的商品将在21天内收效。特鲁多还暗示，加拿大正在沟通几项非关税措施，其中包括触及关节矿产、能源采购和其他伙伴的措施。

　　墨西哥总统辛鲍姆也暗示，墨西哥将罗致反制措施，她依然带领墨西哥经济部长埃布拉德启用墨西哥政府此前准备的“B辩论”，向好意思国输墨居品加征关税。

　　需要在意的是，特朗普的关税计谋还包括“挫折性条目”，若是其他国度以牙还牙，好意思国将进一步普及关税。特朗普的关税计谋会激励哪些四百四病仍待不雅察。

　　本周的非农讲解注解也需要密切怜惜，当今经济学家揣度好意思国1月非农服务东谈主口增多17万东谈主，闲适率看守在4.1%不变。对比来看，旧年12月非农服务东谈主口增多25.6万东谈主，同期闲适率下降至4.1%。

　　杨畅分析称，上前看，好意思联储转入不雅望阶段，其货币计谋仍以通胀和服务为双重宗旨，特朗普计谋是紧迫的影响成分。现阶段特朗普关税计谋变数较大，优先推出的侨民、能源计谋或在短期更利于通胀放缓，但后续若落地对人人其他国度较纵欲度的全面关税，通胀或将再行上行，从而落拓好意思联储的降息空间。

　　投资契机方面，高盛合计，尽管特朗普冻结了悉数《通胀削减法案》的资金支拨，但由于企业、花消者、计谋制定者、监管机构的诸多优先考量，仍然“看很多个可合手续主题”，包括能源、电力和给水的可靠性；能源、地皮和资源行使后果转换；此外，可合手续投资者越来越吸收东谈主工智能和自动化的需求，这对再培训、熟识等股票来说是一个利好。人人财经日期

　　周一(2月3日)

　　中国1月财新制造业PMI、欧元区1月制造业PMI终值、英国1月制造业PMI终值、欧元区1月CPI、好意思国1月标普人人制造业PMI终值、好意思国1月ISM制造业PMI、好意思国12月兴建支拨、日本央行公布1月货币计谋会议审议委员见识摘录

　　周二(2月4日)

　　好意思国12月JOLTs职位空白、好意思国12月工场订单、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济出路发表讲话

　　周三(2月5日)

　　中国1月财新服务业PMI、欧元区1月服务业PMI终值、英国1月服务业PMI终值、欧元区12月PPI、好意思国1月ADP服务东谈主数、好意思国12月买卖帐、好意思国1月标普人人服务业PMI终值、好意思国1月ISM非制造业PMI、旧金山联储主席戴利参预商量(主题为“2025年经济：关税、减税与特朗普的影响)、里奇蒙德联储主席巴尔金参预一场炉边言语

　　周四(2月6日)

　　欧元区12月零卖销售、英国央行公布利率有预料打算、里奇蒙德联储主席巴尔金参预一场炉边言语、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话、国内制品油将开启新一轮调价窗口

　　周五(2月7日)

　　墨西哥央行公布利率有预料打算、印度央行公布利率有预料打算、好意思国1月季调后非农服务东谈主口、好意思国1月闲适率、好意思国2月密歇根大学花消者信心指数初值

　　周日(2月9日)

　　中国1月CPI 无人不知无人不晓