开端：戴清策略念念考
⭕归来：港股市集高潮，信息技能领涨
近期港股来回脚迹：2025年2月3日至7日，恒指高潮4.49%，恒生科技高潮9.03%。行业发扬上，信息技能领涨。启动因素：1）AI技能防碍：国产AI大模子DeepSeek春节期间发布的大模子在多项基准测试中超过OpenAI、Meta等公司家具，这提振了市集对中国AI技能自主可控的信心，带动港股科技股的估值诞生，尤其是AI硬件、软件及构陷电子限制。2）国际因素：特朗通常告向墨西哥、加拿大及中国征收关税，激发天下市集着急，但随后在2月3日文告对墨西哥和加拿大暂缓加征关税，弥留场面获取缓解，这使得港股市集的外部压力减轻。
⭕瞻望：港股从“红利牛”迈向“AI牛”
在“AI+”产业链爆发的布景下，港股正从“红利牛”迈向“AI牛”。畴昔3年，港股科技互联网公司的估值受到了宏不雅环境的较大影响，一方面，走向行业进修后的科技互联网的功绩跟着国内经济预期波动，由成长股挪动成价值股，期间估值核心不断下移；另一方面，举座港股估值受短期国际流动性影响，好意思债利率和好意思元高企压制港股发扬，因此有较为厚实的现款流和红利的公司更受投资者可爱。跟着AI样貌更正，领有较多AI运用和底层技能的港股科技公司或迎来产业人命周期的“第二春”，从价值股再行挪动为成长股，功绩收尾简略需要一些时刻，但估值的重构仍是出现。
⭕焦点：DeepSeek行情爆发，港股市集大幅高潮
在2025年1月27日至2月7日DeepSeek行情期间，港股大涨，与好意思股走势酿成反差。1月27日DeepSeek行情爆发后，港股市集显赫高潮。死一火2月7日，恒生科技指数涨幅达10.58%，恒生指数涨幅为5.32%；而好意思股却呈现回调态势，团结时刻段内，好意思国三大主要股指均出现回调，好意思股正资格AI硬件向运用切换经由中的阵痛。
中国科技产业趋势慑服外部宏不雅扰动，港股或重现畴昔几年好意思股的“黑甜乡发扬”。港股与AI关联的互联网、传媒、汽车、半导体等行业中的个股多是权重股，其在近期领涨市集，进而带动指数上扬，恒指朝上弹性高于上证或沪深300指数。尽管2月初特朗通常告对多国加征关税，好意思联储降息预期收缩，天下市集流动性裁汰，在宏不雅层面压制港股市集高潮，但港股凭借DeepSeek行情带来科技股估值重估，市集发扬依然极端坚挺。同样2022年底ChatGPT问世后带动纳斯达克指数高潮，在好意思国通胀和好意思债利率高企以及经济走弱的环境下，其科技股抓续走牛带动指数不断走高，而现如今的港股或正重现畴昔几年好意思股的“黑甜乡发扬”。
港股“AI含量”隆起，在AI产业链图谱不断蔓延下，港股正从“红马期间”切向“AI牛”。港股中有繁多东谈主工智能基础层、技能层、运用层的个股，“AI含量”较大。在市值占比喻面，港股中东谈主工智能股票的总市值占恒生概括指数的30.2%，恒生科技指数的因素“AI含量”更高，大多行业王人有潜在受益的标的。行业角度，软件作事“AI含量”最高。
畴昔港股能否防碍2024年10月高点，市集能否赐与2020年底至2021年头的科技股的估值水平，核心在于天下流动性环境、AI关联功绩收尾以及国内经济的复苏进程。咱们归来历史，港股曾在2020年底至2021年头，凭借科技权重股的高潮进而“领涨天下”，主要受天下流动（好意思联储零利率+QE战略）、中国经济复苏预期以及互联网流量红利等因素启动。
以下履行节选自长江证券已发布的证券究诘敷陈，详见《港股AI产业图谱突显上风，从“红利牛”迈向“AI牛”》，产业图谱&港股公司的齐备履行。
以上履行节选自长江证券已发布的证券究诘敷陈，详见《港股AI产业图谱突显上风，从“红利牛”迈向“AI牛”》，齐备履行接待关系长江策略戴清团队！
戴清，长江策略首席分析师，上海财经大学本科，好意思国德州农工大学计量经济学硕士毕业。从业8年，曾任国泰君安港股&国际策略团队崇敬东谈主首席分析师，永赢基金首席策略分析师，长江国际策略分析师。2024年新浪金麒麟策略菁英分析师，随团队荣膺2019年金麒麟最好策略分析师、2020年金麒麟港股与国际市集新锐分析师。曾在2022年11月初忽视“日出东方、港股更红”不雅点，随后更忽视“港股牛市三级火箭”，2023年中期策略“雕琢前行，趁势而为”以及“中特估——港股新核心金钱”，2024年忽视“红利期间，红马奔腾”策略，激发市集是非柔顺。
风险指示
1、地缘政事风险超预期；
2、战略落地不足预期。
究诘敷陈信息
证券究诘敷陈：《港股AI产业图谱突显上风，从“红利牛”迈向“AI牛”》
对外发布时刻：2025年2月10日
究诘发布机构：长江证券究诘所
参与东谈主员信息：
戴清 SAC：S0490524010002
邮箱：daiqing@cjsc.com.cn
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