“港股国货彩妆第一股”来了。12月10日，化妆品集团毛戈平在港交所上市，开盘报价47.65港元/股，限度发稿，总市值超240亿港元。
图/毛戈平公告截图
阐明毛戈平公布的配发成果，公司全球发售7842.34万股H股股份，其中，中国香港发售股份数目和海外发售股份数目各占比50%。最终发售价为每股29.8港元，所得款项净额约21.87亿港元。
屡次计议A股上市未果，本年4月“转战”港交所
招股书披露，毛戈平化妆品股份有限公司（以下简称“毛戈平”）于2000年由化妆师毛戈平以我方的名字创立。据磋议公司弗若斯特沙利文的数据，毛戈平是中国市集十大高端好意思妆集团中惟一的原土企业，按2023年各集团旗下所有高端品牌的零卖额计议名挨次七，市集份额约1.8%。
在很大程度上，该公司的业务由首创东说念主毛戈对等关键东说念主员运行，当今毛戈平的抓股比例为43.63%，是该公司的控股鞭策之一，两边签订的冠名及肖像权许可框架合同将于2026年12月届满。
归来毛戈平的上市之路，算不上平坦。
为探索在A股市集设立本钱市集平台的契机，毛戈平于2016年12月初次提交招股书，冲刺“国货彩妆第一股”；2017年，在阅历重新提交招股书及中止审查等一系列操作后，其上市程度堕入停滞；2021年10月21日，毛戈平赢得中国证监会刊行审核委员会的批准，而后一直就刊行批准事宜进行跟进，但最终未能凯旋上市敲钟；2023年3月，毛戈平更新招股书并进取交所重新提交上市肯求，同庚9月，因刊行上市肯求文献中纪录的财务贵府已过有用期，需要补充提交，毛戈平被上交所中止其刊行上市审核。
窜改发生在2024年。1月4日，据上海证券交游所音信，由于毛戈平提交了《毛戈平化妆品股份有限公司对于除掉初次公开刊行股票并在主板上市肯求文献的肯求》，上交所决定阻隔对毛戈平初次公开刊行股票并在主板上市的审核。除掉A股上市肯求后仅三个月，毛戈平决定“转战”港交所——4月8日，毛戈平向港交所递交招股书，再度冲刺IPO。
对此，毛戈平日面默示，赴港上市可为公司提供平直进入海外本钱市集的契机，升迁集资才气，拓宽集资渠说念与鞭策基础，同期简略加多公司的海外曝光率，“以眩惑新客户、业务合营伙伴及战术投资者。”随后，本年11月，毛戈平赢得赴港上市备案奉告书，终于将“一只脚”跻身了港交所。到了12月，该公司发布公告，拟全球发售7058.82万股H股，其中，中国香港发售股份数目为705.89万股，占比约10%，海外发售股份数目为6352.93万股，占比约90%，另有15%逾额配股权。
近半收入用于销售及经销，研发用度率不及1%
财务数据披露，2021年至2023年，毛戈中差别完了收入15.77亿元、18.29亿元以及28.86亿元，复合年均增长率为35.3%；净利润差别为3.31亿元、3.52亿元和6.64亿元，复合年均增长率达41.6%。本年上半年，该公司收入同比增长41%至19.72亿元，2023年同期为13.99亿元；净利润从前年同期的3.49亿元加多41%至4.93亿元。
固然毛戈平日面默示，公司的收入增长率当先行业平均水平，但“重营销、轻研发”的生意景色一直是其被市集诟病的原因之一。
图/毛戈平公告截图
据招股书披露，2021年至2023年，毛戈平的销售及经销开支差别为7.63亿元、9.62亿元以及14.12亿元，占已往收入的比例差别为48.38%、52.6%和48.93%。本年1月—6月，该公司销售及经销开支同比增长约42.4%至9.37亿元，占上半年收入的比例约为47.52%，也等于说，有近半收入被毛戈平用来进行销售及经销。
关系词，与高额的销售及经销用度比较，毛戈平在研发方面的干预并不算高。本年上半年，毛戈平的研发成本为1526.7万元，研发用度率约为0.77%。2021年至2023年，毛戈平的研发成分内别为1370.3万元、1454.8万元、2397.5万元，研发用度率差别为0.87%、0.8%和0.83%。
值得关怀的是，阐明公司战术，在这次全球发售所得款项净额中，毛戈平规划将其中25%用于扩大销售收罗、20%用于品牌缔造手脚，用于增强家具想象及开发才气的所得款项净额占比则为9%。
此外，在分娩方面，毛戈平主要依赖代工，“咱们依赖多少ODM（原始想象制造商）及OEM（原始开发制造商）供应商想象、开发及分娩咱们的家具，对这些外部各方的依赖，可能使公司靠近独特风险。”尽管毛戈平日面指出，其在杭州的分娩基地预测将于2026年年中干预运营，但考虑到完了满负荷运营以及后续的边界扩展所需期间，“咱们预测在可意象的将来，与ODM/OEM供应商的合营仍将在举座分娩战术中施展关键作用。”
旗舰品牌“MAOGEPING”孝顺超九成家具销售收入
从业务层面来看，当今毛戈平旗下主法式有两个好意思妆品牌——MAOGEPING以及至爱终身。其中，旗舰品牌MAOGEPING以首创东说念主的名字定名，于2000年推出；至爱终身则出生于2008年，主要提供一系列具有性价比的彩妆家具和护肤品，拟通过对准世界市集，触达无为的客户群体。限度2024年6月底，毛戈平的家具组合涵盖两个类别（彩妆家具及护肤品）的387个单品。
新京报贝壳财经记者稳妥到，频年来，MAOGEPING的家具销售已成为毛戈平收入的“王人备主力”。
图/毛戈平公告截图
数据披露，本年上半年MAOGEPING的家具销售收入为18.87亿元，占公司家具销售总收入的99.3%，至爱终身的占比仅为0.7%。2021年至2023年，MAOGEPING的家具销售收入分別占公司家具销售总收入的96.6%、98.4%和99%，至爱终身的占比差别为3.4%、1.6%和1%。与此同期，MAOGEPING的毛利率在2021年至2023年以及2024年上半年差别为86.1%、85.6%、85.8%以及85.5%。
分家具来看，毛戈平的彩妆家具主要包括粉底、高光和暗影、唇妆与眼妆，护肤品包括面霜、眼部照拂、面膜、精华液和洁面乳等，且均坚抓高端定位。从订价来看，彩妆家具提出零卖价为200元至500元，护肤品的提出零卖价为400元至800元。
不外，在高端定位背后，毛戈平也存在着对首创东说念主的依赖风险。
据招股书披露，公司的业务筹备及增永恒景很大程度上依赖首创东说念主毛戈平以过甚他责罚层成员的教授与才气。此外，MAOGEPING品牌以首创东说念主的名字定名，该品牌价值及钞票与毛戈平的个东说念主声誉密切有关。“无法使用毛先生的姓名及肖像可能会导致品牌融会度和客户亲和力下落无人不知无人不晓，极度是在莫得相通的替代品牌战术简略实时有用践诺的情况下。”